预计在 2019 年，光伏玻璃行业供不应求，龙头企业行业集中度持续提升，光伏玻璃价格高位企稳。

下游需求强劲。

受海外需求的强劲推动，我们预计 2019 年全球光伏发电总装机容量将超过 120GW，同比增长约 20%。上周，国家能源局发布了《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上 网项目建设的工作方案（征求意见稿）》及《关于征求对 2019 年风电、光伏发电建设管理有 关要求的通知（征求意见稿）》，鼓励 2018 年或以前年度已核准（备案）或已配置的陆上风 电、光伏发电项目自愿转为平价上网项目。如项目单位承诺自愿转为平价上网项目，电网企业 按最优先级别配置消纳能力；2019 年度新建平价上网项目按第二优先级别配置消纳能力；在保 障平价上网项目消纳能力配置后，再考虑需国家补贴的项目的电力送出和消纳需求。我们相信 2019 年将会是整个行业向平价上网模式转变的关键一年。

龙头企业渗透率持续提升。

截止 2018 年底，信义光能光伏玻璃总产能为 7800 吨/天（全球市 占率超 30%），福莱特玻璃光伏玻璃总产能 4290 吨/天（全球市占率约 18%）。公司计划在未 来几年持续扩产。信义光能有望于 2020 年 1 季度、2 季度和下半年于广西北海分别投产 3 座 1,000 吨光伏玻璃窑炉。福莱特玻璃计划于 2019 年上半年在安徽投运一座 1000 吨光伏玻璃窑 炉，2019 年下半年于越南投运一座 1000 吨窑炉。除了这两家公司，行业内新增产能有限。

双玻组件需求增长。

由于双面双玻组件可在成本增加有限的情况下实现光伏组件的双面发电， 双玻组件近年来市占率逐渐增加。2018 年福莱特玻璃双面组件出货量不到 10%，我们预计该比 例有望于 2019 年上升至 20%。由于 2.5mm 光伏玻璃所需物耗等比传统 3.2mm 玻璃减少约 30%，我们认为 2.5mm 玻璃占比增加有望为公司带来更高毛利。

预计 2019 年光伏玻璃价格将维持 26 元以上高位，因此光伏玻璃厂商毛利率 将超 30%，甚至达到 35%左右。