碳中和目标全球化,我们看好光伏五年CAGR近30%,中国产业链全球领先有望充分受益。国内方面,清洁能源基地建设与整县分布式推进政策均顺利推进,我们看好国内十四五光伏装机CAGR20%+,行业持续高景气。当前我国光伏主产业链硅料、硅片、电池、组件环节均占据全球70%以上的供给,辅材玻璃、胶膜及BOS环节逆变器均处于供给主导地位,产业链具备较强的规模效应和集群优势,我们认为中国光伏产业链有望充分受益全球需求成长,引领未来光伏行业产值增长及技术进步。
中国:双碳“1+N”政策陆续落地,光伏需求持续加码
国内集中式&分布式政策多重利好,十四五光伏装机增速有望再上台阶。继2020年下半年我国首次提出2030年碳达峰、2060年碳中和目标之后,2021年以来我们看到国内各有关部门陆续出台光伏行业支持性政策,推动目标完成:
集中式光伏:保障性并网规模+风光大基地双管齐下,项目储备量充足。第一期约100GW的风光基地项目已于近期有序开工,我们认为将显著利好国内光伏需求整体前移。光伏保障性并网规模指标充裕,我们统计目前河北、贵州、安徽等七省(区、市)公布的2021-22年合计光伏保障性并网规模已超60GW(七省2020年新增光伏装机占比~42%)。今年受组件高价影响,我们预计国内地面电站装机情况或较为平淡,我们看好在国内刚性需求支撑下,明年国内地面电站需求有望同比高增。
分布式:整县推进试点政策给出屋顶光伏渗透率量化目标,打开行业发展天花板。今年6月20日,国家能源综合司正式下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》。文件中指出,申报试点地区党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不得低于50%、学校医院等不得低于40%、工商业厂房不得低于30%、农村屋顶不得低于20%,并提出“宜建尽建、应接尽接”的要求。据北极星太阳能光伏网报道,截至2021年10月5日,共计284个县(市/区)明确规模,总规模约71GW,预计整体规模近200GW[1]。
金融支持有望利好民营企业参与我国光伏开发。11月8日晚中国人民银行宣布推出碳减排支持工具,旨在引导金融机构向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款,贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率(LPR)大致持平(当前一年期3.85%,五年期及以上4.65%)。人民银行将对金融机构的碳减排贷款按本金的60%提供资金支持,利率为1.75%。我们认为此次政策对光伏运营民营企业或有较大帮助,有望带来资金成本下浮1个百分点以上,带来组件0.3元/瓦的涨价弹性。长期来看,政策支持银行资金向双碳方向倾斜,我们看好由民企开发商主导的分布式光伏板块需求迎来更大增长,解决分布式推广本身面临的金融渠道问题。
海外:欧美日+新兴市场碳中和政策纷纷出台,清洁能源转型确定
美国方面:2021年10月28日美国总统拜登宣布《Build Back Better Act》框架体系,拟计划投资5550亿美元于清洁能源和应对气候变化,是美国历史上对清洁能源的最大单项投资,助力实现2030年温室气体排放量较2005年下降50-52%。其中针对清洁能源和气候变化的投资包含1、清洁能源税收抵免ITC(3200亿美元);2、清洁能源采购(200亿美元);3、拟为美国家庭清洁能源和电气化转型提供消费抵免,有望将美国户用光伏的成本降低约30%、投资回收期缩短约5年。我们认为若后续法案通过落地,有望刺激美国地面电站、户用光伏装机增长。目前,该法案已通过众议院、还需参议院投票通过。
日本方面:2021年10月22日,日本内阁批准第六版《能源基本计划》。为实现2050年碳排放净零的目标,日本首次提出最优先发展可再生能源,目标将2030年电源构成中可再生能源的比例扩大到36%至38%(原目标仅22-24%),较2019年底翻倍(~18%)。日本目标2030年14-16%的电力来自太阳能(此前目标仅为7%,目标翻倍式提升)。我们认为日本此次政策修改,彰显出日本发展可再生能源尤其是光伏发电的决心,进一步打开光伏长期发展空间。
欧盟方面:“Fit for 55”持续强化2030年碳减排目标。2021年7月14日,欧盟委员会通过“Fit for 55”能源和气候一揽子提案,上修2030年减排目标至实现2030年较1990年温室气体排放减少55%(此前为40%)、以及2030年可再生能源占供能比例达到40%(此前为32%)。若要实现新目标,对应需要欧盟碳交易系统管辖下的总排放量到2030年较2005年下降61%(此前为43%),减排斜率由2.2%进一步提高至4.2%。近期,德国、法国等亦强化了光伏招标和补贴政策:1)德国方面,今年4月德国政府已同意将2022年的光伏招标量由此前的1.9GW上调至6GW;2)法国方面,今年11月初,法国宣布出台新的十项措施计划促进光伏装机,目标是到2025年底,支持全国每年新增超过3 GW的光伏装机容量。
今日科普:通威2022年有效产能预计达到18万吨,大全新能源新疆3.5万吨将于2021底投产,亚洲硅业青海2022年有效产能将达5万吨。
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