组件市场“新老交替”，硅料硅片环节利润向下，组件环节受益提升！
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城头变幻大王旗。如今，组件已经成为群雄逐鹿的主战场，各路巨头悉数集结，引无数英雄尽折腰，好不热闹。
但是，在一体化的浪潮中，组件相对上游硅料、硅片及电池片环节却个性十足，尤其是面对的下游市场相对分散，这就导致组件业务看起来进入壁垒较低，但干起来并不容易，市场份额的成色也更加贵重。
细心观察可隐约发现，如今国内乃至全球的光伏组件市场格局正在发生微妙变化。
一边是隆基绿能、天合光能、晶科能源和晶澳科技为代表的组件“F4”地位十分稳固，一边是通威股份和一道新能为代表的“新一线”强势崛起，已经搅动市场一池春水，正泰新能、东方日升和阿特斯等老牌组件企业正迎头追赶。
相信即便是稳如隆基这样的巨头，面对激烈的市场竞争也不高说高枕无忧。
下游市场更加分散 这个产业特性尤为关键。
硅料、硅片及电池片的下游客户分别是硅片、电池片及组件，都相对集中，而组件的下游客户即电站端则比较分散。
根据中国光伏行业协会：2022年硅料环节TOP5的产量占比87.1%，产量达到万吨级以上企业10家；硅片环节TOP5的产量占比66%，产量达到5GW以上企业14家；电池片环节TOP5的产量占比56.3%，产量达到5GW以上企业17家；组件环节TOP5的产量占比61.4%，产量达到5GW以上企业11家。
可见，制造端四个主要环节的行业集中度较高，这就意味着上游硅料、硅片及电池片的下游市场集中度较高。
但是，相对而言，组件的市场集中度就低多了，呈现分散的状态，这也成为组件业务的重要特点。
对于独霸全球的中国组件企业而言，不仅有国内市场，还有国外市场；国外市场遍及欧洲、美洲、中东、非洲等地区；不仅有大型集中式市场，还有工商分布式和户用分布式市场。
而且，不同细分市场的产品定位、市场价值、渠道特点和营销模式等等，都存在显著差异。
此外，不同电站项目的独立采购，更是加剧了行业分散性的特点，组件业务需要更多的渠道网络和销售投入。
当然，组件业务可以进一步拆开，分为组件加工（代工厂）和组件品牌（品牌商），现有组件巨头往往都是两个角色的融合。
如果只是单纯组件代工厂，下游客户是组件品牌商，相对也比较集中，只是在一体化浪潮中，单纯组件代工的角色并不突出。所以，本文重点讲组件品牌商包括具备组件制造能力的品牌商。
市场开发难度更大
组件面向的市场更加多元、分散，意味着市场开拓模式不同，难度更大，更加强调品牌和渠道。
上游硅料、硅片及电池片的下游客户比较集中，我们可以理解为面向大B；而组件业务下游客户更加多元、分散，我们可以理解为面向小B。
众所周知，大B业务和小B业务的市场开发模式不同。
大B业务其实就是大客户策略，更加关注性能和价格，以及长期战略关系，甚至通过合资合作形成共同体。
小B业务不仅要求产品端具备一定竞争力，还要强调销售触达、售后服务，品牌和渠道也很重要，尤其是代理商模式普遍，分布式业务尤为明显。
市场份额更加稳固
光伏组件因为下游客户比较分散，导致市场开发模式更难，也因此形成了与上游较为不同的关键成功要素。
在一体化浪潮中，介入组件环节，与介入硅料、硅片和电池片环节的壁垒也因此截然不同，并非易事。
换言之，光伏组件的客户及市场份额更加稳固，直观感受也是如此，同样市场规模或市场份额的小B比大B更加可靠和稳定。
近年，我们看到大量硅片和电池片新势力迅速崛起，但相对而言，由于硅料的业务门槛太高（这是另外一个话题）、组件的市场门槛太高，导致硅料和组件的新势力并未见成果显著者。
组件环节的制造端壁垒较低，但市场端壁垒较高，而下游较为多元和分散的市场结构，也决定了组件环节的市场份额显得尤为重要，尤其是优质的海外大型电站市场。
从这个角度而言，组件环节由于市场端壁垒较高，市场份额相对稳固，整体也应该具有更高估值，尤其是拥有优质客户和优质市场份额的组件企业。
近日，通威股份、一道新能双双斩获了组件订单。据巅峰能源咨询消息，通威股份、一道新能连续中标了中核1.2GW组件采购，陕投澄城农光互补项目光伏组件采购，展示了两家新一线组件龙头较强的拓客能力。
据巅峰能源了解，这只是2023年通威、一道斩获组件订单的一小部分。凭着技术、成本和品牌优势，两家新军强大的市场开拓能力可以说是有目共睹。这里也不便一一列举数字予以佐证。
援引电影《偷袭珍珠港》中的台词：“这不是演习,日军正在袭击珍珠港!”。今天这篇文章不是软文，重点是谈格局。考虑到2022年报、四季报、一季报新鲜出炉，我们一起来看看组件“F4”的出货量、出货预期。
当然，在展开出货预期比对前，先来看看组件F4，新一线组件巨头——通威交出的2022年业绩答卷。
营收、净利方面，过去数年隆基绿能营收、净利“双冠王”的宝座已经易主，通威股份以1424.23亿元营收、257.26亿元归母净利摘得桂冠。其中，通威和隆基是100来家光伏相关公司中，仅有2家营收超过1000亿的公司。
同时，天合光能、晶科能源和晶澳科技营收也不弱，均是未来营收破千亿的有力竞争者，天合2022年营收850亿元，晶科826亿元，晶澳729亿元。但就归母净利而言，晶科不及晶澳和天合高，晶科净利29.36亿元，晶澳55.33亿，天合36.8亿。在组件F4中，除了隆基绿能148.12亿外，晶澳成了“最赚钱”的光伏组件企业。
简单看了业绩，我们再来看F4的2022年组件出货量。隆基绿能在2022年报中披露，报告期内实现单晶组件出货量46.76GW。年报显示，晶科能源2022年组件出货量44.33GW，天合光能出货量达到43.09GW，晶澳科技2022年组件出货量39.75GW（含自持电站672MW）。可以看到，隆基出货第一，晶科第二，天合第三，晶澳第四，4家企业出货量都处于40GW上方的水平线。
与此同时，2022年报也披露了F42023年组件出货预期。
隆基预计，2023年年全年，公司计划实现单晶硅片出货量目标130GW（含自用），电池、组件出货量目标85GW（含自用）。
天合光能表示，截至2022年年底，公司组件累计出货量超130GW。2023年，天合光能的组件出货量目标为65GW。
晶澳科技表示，2023年度电池组件出货量或达60GW-65GW。
晶科能源表示，2023年全年,预期公司组件出货量在60GW到70GW之间。
从出货量预期可以看到，组件F4的出货预期较2022年实际出货量有近50%的上调，都在60GW以上，出货预期最高的是隆基85GW，晶澳、天合、晶科这这3家则大体相当。
产能规划方面，隆基绿能继续保持领先。
隆基绿能表示，2023年计划实现营业收入超过1600亿元，到年底计划单晶硅片年产能达到190GW，单晶电池年产能达到110GW，单晶组件年产能达到130GW。
到2022年底，天合光能的电池和组件产能分别为50GW和65GW。按照相关规划，预计至2023年底，电池年产能将达到75GW，其中TOPCon先进电池产能达到40GW；组件年产能将达到95GW；拉晶年产能达到50GW，切片年产能达到50GW。
晶澳科技在2022年年报中表示，预计到2023年底公司组件产能超80GW，硅片和电池环节产能达到组件产能的90%左右。按照这个比例，硅片和电池产能分别为72GW。
晶科能源预计，到2023年底,公司单晶硅片、高效电池和组件的产能将分别达到75GW、75GW和90GW。
虽然组件F4在出货量、产能方面保持优势，但随着光伏一体化扩产潮的到来，其在组件市场的领先地位也面临一定挑战。
首先是阿特斯的追赶。
一向以守成为主的阿特斯也在扩产，2022年宣布了一项总投资600亿元扩产计划。在2022年报中表示，阿特斯预计到2023年底硅锭产能20.4吉瓦，硅片产能35吉瓦，电池片产能50吉瓦，组件产能50吉瓦。预计2023年全组件出货30吉瓦-35吉瓦。
同时，全球高纯晶硅、电池片双龙头——通威股份于2022年加码组件环节后，也在大举扩产，其已经成为F4的强有力竞争对手。
年报显示，2022年组件销量7.94GW，同比增长226.06%。按照规划，预计2023年底公司组件产能将达到80GW。
此外，到2023年年底，通威股份多晶硅产能将达到35万吨，硅片15GW，电池片102GW，组件产能规模达到80GW。
除了通威之外，一道新能、正泰新能、东方日升等厂商也是F4潜在有力竞争者。虽然在出货量、产能规划方面，相关厂商与F4之间还有差距，但它们的扩张实力，展示出的成长动能不容小视。
这其中，一道新能成立4年多一点儿时间，已经形成了20GW电池、20GW组件产能，到2023年底电池和组件产能将分别达到30GW。
可以预见，在并不遥远的未来，隆基、晶科、天合、晶澳等F4，以及通威、一道等新一线，还有阿特斯、正泰新能、东方日升、环晟光伏将逐步成为国内以及全球组件市场的主流品牌厂商。
国内、国际的光伏组件市场正在展开“新老交替”，而在这些一线头部阵营内也将同步进行秩序重建。
硅料：2023年产能将充分满足下游需求
预测到2023年硅料产能有望达226万吨，产量逐季快速提升。考虑企业爬坡情况，假设所产硅料在当年全部被用于下游装机，2023年1-4季度将分别满足124/130/156/181GW组件需求，2023年整体满足组件需求达591GW。硅料价格将持续回落，产业链的利润将加速往中下游转移。
硅片：扩产企业较多且产能扩张较大，硅片环节格局将发生较大变化
硅片产能扩张过快，产能或将加速出清。2022年底，硅片企业的理论产能合计将超过630GW，此前硅片盈利能力主要来源于供应链管理能力，能拿到硅料的企业就能盈利。在硅料供应充足、硅片产能扩张过快的情况下，硅片产能或加速出清。
随着产能加速释放，未来硅片价格将逐步回落，硅片企业的竞争将加剧，2023年硅片环节盈利空间小幅压缩。届时，具有技术领先和成本优势的企业将有望持续维持盈利水平，提高竞争力，维持或提高市场份额，如在N型硅片中有优势的TCL中环、具有成本优势的隆基绿能。
硅料硅片：硅料报价持续下行，石英砂紧缺下硅片产能将加速出清
硅料产能释放加速叠加库存不断增加，硅料报价将持续下行。2023年一季度硅料报价短暂回弹后，随着产能加速释放以及各家企业库存不断增加，硅料销售环境发生本质性变化，供给宽松下，硅料报价将持续下行。
高纯石英砂紧缺下，2023年硅片企业盈利能力出现分化。根据各家企业产能规划以及投产节奏，2023年硅片名义产能较为充裕，但受到高纯石英砂紧缺影响，各家硅片企业开工率以及成本出现分化。根据目前情况看，硅片盈利能力以及产能出清速度或将优于预期。
电池片：技术迭代逐步加速，新技术盈利能力凸显
随着2023年TOPCon新产能不断释放，TOPCon电池片市场占比有望达超过20-30%。HJT技术的逐渐成熟与成本的不断降低，预期2023年有望见到更多产能规划，2025年市场占比有望超过30%。
新技术产品盈利能力凸显。2023年Q1，受到硅料报价影响，Perc电池片以及组件产品报价波动较大，TOPCon报价波动较小，2023年是新产品盈利能力与Perc产品盈利能力分化的一年，技术实力较强、产线数据好的企业盈利能力有望凸显。
组件：隆基绿能穿越周期不断成长，晶科能源王者归来
中国组件厂商优势明显，四巨头格局初具。2017-2022年，全球光伏组件出货量前十厂商中有8席为中国厂商，优势显著。
晶科、天合、隆基与晶澳2018年以来稳居出货量前四，市占率不断提升。天合稳居前三，隆基成长显著，晶科王者归来。从2017年至2022年，天合光伏组件出货量稳居前三，地位稳固；隆基自2017年市占率第7迅速提升，2020、2021与2022年三连出货量第一；晶科2017-2019连续三年市占率稳居第一，随着晶科能源回A上市，市占率有望重回第一。
来源：巅峰能源 全国光伏百强企业
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但是，在一体化的浪潮中，组件相对上游硅料、硅片及电池片环节却个性十足，尤其是面对的下游市场相对分散，这就导致组件业务看起来进入壁垒较低，但干起来并不容易，市场份额的成色也更加贵重。
细心观察可隐约发现，如今国内乃至全球的光伏组件市场格局正在发生微妙变化。
一边是隆基绿能、天合光能、晶科能源和晶澳科技为代表的组件“F4”地位十分稳固，一边是通威股份和一道新能为代表的“新一线”强势崛起，已经搅动市场一池春水，正泰新能、东方日升和阿特斯等老牌组件企业正迎头追赶。
相信即便是稳如隆基这样的巨头，面对激烈的市场竞争也不高说高枕无忧。
下游市场更加分散 这个产业特性尤为关键。
硅料、硅片及电池片的下游客户分别是硅片、电池片及组件，都相对集中，而组件的下游客户即电站端则比较分散。
根据中国光伏行业协会：2022年硅料环节TOP5的产量占比87.1%，产量达到万吨级以上企业10家；硅片环节TOP5的产量占比66%，产量达到5GW以上企业14家；电池片环节TOP5的产量占比56.3%，产量达到5GW以上企业17家；组件环节TOP5的产量占比61.4%，产量达到5GW以上企业11家。
可见，制造端四个主要环节的行业集中度较高，这就意味着上游硅料、硅片及电池片的下游市场集中度较高。
但是，相对而言，组件的市场集中度就低多了，呈现分散的状态，这也成为组件业务的重要特点。
对于独霸全球的中国组件企业而言，不仅有国内市场，还有国外市场；国外市场遍及欧洲、美洲、中东、非洲等地区；不仅有大型集中式市场，还有工商分布式和户用分布式市场。
而且，不同细分市场的产品定位、市场价值、渠道特点和营销模式等等，都存在显著差异。
此外，不同电站项目的独立采购，更是加剧了行业分散性的特点，组件业务需要更多的渠道网络和销售投入。
当然，组件业务可以进一步拆开，分为组件加工（代工厂）和组件品牌（品牌商），现有组件巨头往往都是两个角色的融合。
如果只是单纯组件代工厂，下游客户是组件品牌商，相对也比较集中，只是在一体化浪潮中，单纯组件代工的角色并不突出。所以，本文重点讲组件品牌商包括具备组件制造能力的品牌商。
市场开发难度更大
组件面向的市场更加多元、分散，意味着市场开拓模式不同，难度更大，更加强调品牌和渠道。
上游硅料、硅片及电池片的下游客户比较集中，我们可以理解为面向大B；而组件业务下游客户更加多元、分散，我们可以理解为面向小B。
众所周知，大B业务和小B业务的市场开发模式不同。
大B业务其实就是大客户策略，更加关注性能和价格，以及长期战略关系，甚至通过合资合作形成共同体。
小B业务不仅要求产品端具备一定竞争力，还要强调销售触达、售后服务，品牌和渠道也很重要，尤其是代理商模式普遍，分布式业务尤为明显。
市场份额更加稳固
光伏组件因为下游客户比较分散，导致市场开发模式更难，也因此形成了与上游较为不同的关键成功要素。
在一体化浪潮中，介入组件环节，与介入硅料、硅片和电池片环节的壁垒也因此截然不同，并非易事。
换言之，光伏组件的客户及市场份额更加稳固，直观感受也是如此，同样市场规模或市场份额的小B比大B更加可靠和稳定。
近年，我们看到大量硅片和电池片新势力迅速崛起，但相对而言，由于硅料的业务门槛太高（这是另外一个话题）、组件的市场门槛太高，导致硅料和组件的新势力并未见成果显著者。
组件环节的制造端壁垒较低，但市场端壁垒较高，而下游较为多元和分散的市场结构，也决定了组件环节的市场份额显得尤为重要，尤其是优质的海外大型电站市场。
从这个角度而言，组件环节由于市场端壁垒较高，市场份额相对稳固，整体也应该具有更高估值，尤其是拥有优质客户和优质市场份额的组件企业。
近日，通威股份、一道新能双双斩获了组件订单。据巅峰能源咨询消息，通威股份、一道新能连续中标了中核1.2GW组件采购，陕投澄城农光互补项目光伏组件采购，展示了两家新一线组件龙头较强的拓客能力。
据巅峰能源了解，这只是2023年通威、一道斩获组件订单的一小部分。凭着技术、成本和品牌优势，两家新军强大的市场开拓能力可以说是有目共睹。这里也不便一一列举数字予以佐证。
援引电影《偷袭珍珠港》中的台词：“这不是演习,日军正在袭击珍珠港!”。今天这篇文章不是软文，重点是谈格局。考虑到2022年报、四季报、一季报新鲜出炉，我们一起来看看组件“F4”的出货量、出货预期。
当然，在展开出货预期比对前，先来看看组件F4，新一线组件巨头——通威交出的2022年业绩答卷。
营收、净利方面，过去数年隆基绿能营收、净利“双冠王”的宝座已经易主，通威股份以1424.23亿元营收、257.26亿元归母净利摘得桂冠。其中，通威和隆基是100来家光伏相关公司中，仅有2家营收超过1000亿的公司。
同时，天合光能、晶科能源和晶澳科技营收也不弱，均是未来营收破千亿的有力竞争者，天合2022年营收850亿元，晶科826亿元，晶澳729亿元。但就归母净利而言，晶科不及晶澳和天合高，晶科净利29.36亿元，晶澳55.33亿，天合36.8亿。在组件F4中，除了隆基绿能148.12亿外，晶澳成了“最赚钱”的光伏组件企业。
简单看了业绩，我们再来看F4的2022年组件出货量。隆基绿能在2022年报中披露，报告期内实现单晶组件出货量46.76GW。年报显示，晶科能源2022年组件出货量44.33GW，天合光能出货量达到43.09GW，晶澳科技2022年组件出货量39.75GW（含自持电站672MW）。可以看到，隆基出货第一，晶科第二，天合第三，晶澳第四，4家企业出货量都处于40GW上方的水平线。
与此同时，2022年报也披露了F42023年组件出货预期。
隆基预计，2023年年全年，公司计划实现单晶硅片出货量目标130GW（含自用），电池、组件出货量目标85GW（含自用）。
天合光能表示，截至2022年年底，公司组件累计出货量超130GW。2023年，天合光能的组件出货量目标为65GW。
晶澳科技表示，2023年度电池组件出货量或达60GW-65GW。
晶科能源表示，2023年全年,预期公司组件出货量在60GW到70GW之间。
从出货量预期可以看到，组件F4的出货预期较2022年实际出货量有近50%的上调，都在60GW以上，出货预期最高的是隆基85GW，晶澳、天合、晶科这这3家则大体相当。
产能规划方面，隆基绿能继续保持领先。
隆基绿能表示，2023年计划实现营业收入超过1600亿元，到年底计划单晶硅片年产能达到190GW，单晶电池年产能达到110GW，单晶组件年产能达到130GW。
到2022年底，天合光能的电池和组件产能分别为50GW和65GW。按照相关规划，预计至2023年底，电池年产能将达到75GW，其中TOPCon先进电池产能达到40GW；组件年产能将达到95GW；拉晶年产能达到50GW，切片年产能达到50GW。
晶澳科技在2022年年报中表示，预计到2023年底公司组件产能超80GW，硅片和电池环节产能达到组件产能的90%左右。按照这个比例，硅片和电池产能分别为72GW。
晶科能源预计，到2023年底,公司单晶硅片、高效电池和组件的产能将分别达到75GW、75GW和90GW。
虽然组件F4在出货量、产能方面保持优势，但随着光伏一体化扩产潮的到来，其在组件市场的领先地位也面临一定挑战。
首先是阿特斯的追赶。
一向以守成为主的阿特斯也在扩产，2022年宣布了一项总投资600亿元扩产计划。在2022年报中表示，阿特斯预计到2023年底硅锭产能20.4吉瓦，硅片产能35吉瓦，电池片产能50吉瓦，组件产能50吉瓦。预计2023年全组件出货30吉瓦-35吉瓦。
同时，全球高纯晶硅、电池片双龙头——通威股份于2022年加码组件环节后，也在大举扩产，其已经成为F4的强有力竞争对手。
年报显示，2022年组件销量7.94GW，同比增长226.06%。按照规划，预计2023年底公司组件产能将达到80GW。
此外，到2023年年底，通威股份多晶硅产能将达到35万吨，硅片15GW，电池片102GW，组件产能规模达到80GW。
除了通威之外，一道新能、正泰新能、东方日升等厂商也是F4潜在有力竞争者。虽然在出货量、产能规划方面，相关厂商与F4之间还有差距，但它们的扩张实力，展示出的成长动能不容小视。
这其中，一道新能成立4年多一点儿时间，已经形成了20GW电池、20GW组件产能，到2023年底电池和组件产能将分别达到30GW。
可以预见，在并不遥远的未来，隆基、晶科、天合、晶澳等F4，以及通威、一道等新一线，还有阿特斯、正泰新能、东方日升、环晟光伏将逐步成为国内以及全球组件市场的主流品牌厂商。
国内、国际的光伏组件市场正在展开“新老交替”，而在这些一线头部阵营内也将同步进行秩序重建。
硅料：2023年产能将充分满足下游需求
预测到2023年硅料产能有望达226万吨，产量逐季快速提升。考虑企业爬坡情况，假设所产硅料在当年全部被用于下游装机，2023年1-4季度将分别满足124/130/156/181GW组件需求，2023年整体满足组件需求达591GW。硅料价格将持续回落，产业链的利润将加速往中下游转移。
硅片：扩产企业较多且产能扩张较大，硅片环节格局将发生较大变化
硅片产能扩张过快，产能或将加速出清。2022年底，硅片企业的理论产能合计将超过630GW，此前硅片盈利能力主要来源于供应链管理能力，能拿到硅料的企业就能盈利。在硅料供应充足、硅片产能扩张过快的情况下，硅片产能或加速出清。
随着产能加速释放，未来硅片价格将逐步回落，硅片企业的竞争将加剧，2023年硅片环节盈利空间小幅压缩。届时，具有技术领先和成本优势的企业将有望持续维持盈利水平，提高竞争力，维持或提高市场份额，如在N型硅片中有优势的TCL中环、具有成本优势的隆基绿能。
硅料硅片：硅料报价持续下行，石英砂紧缺下硅片产能将加速出清
硅料产能释放加速叠加库存不断增加，硅料报价将持续下行。2023年一季度硅料报价短暂回弹后，随着产能加速释放以及各家企业库存不断增加，硅料销售环境发生本质性变化，供给宽松下，硅料报价将持续下行。
高纯石英砂紧缺下，2023年硅片企业盈利能力出现分化。根据各家企业产能规划以及投产节奏，2023年硅片名义产能较为充裕，但受到高纯石英砂紧缺影响，各家硅片企业开工率以及成本出现分化。根据目前情况看，硅片盈利能力以及产能出清速度或将优于预期。
电池片：技术迭代逐步加速，新技术盈利能力凸显
随着2023年TOPCon新产能不断释放，TOPCon电池片市场占比有望达超过20-30%。HJT技术的逐渐成熟与成本的不断降低，预期2023年有望见到更多产能规划，2025年市场占比有望超过30%。
新技术产品盈利能力凸显。2023年Q1，受到硅料报价影响，Perc电池片以及组件产品报价波动较大，TOPCon报价波动较小，2023年是新产品盈利能力与Perc产品盈利能力分化的一年，技术实力较强、产线数据好的企业盈利能力有望凸显。
组件：隆基绿能穿越周期不断成长，晶科能源王者归来
中国组件厂商优势明显，四巨头格局初具。2017-2022年，全球光伏组件出货量前十厂商中有8席为中国厂商，优势显著。
晶科、天合、隆基与晶澳2018年以来稳居出货量前四，市占率不断提升。天合稳居前三，隆基成长显著，晶科王者归来。从2017年至2022年，天合光伏组件出货量稳居前三，地位稳固；隆基自2017年市占率第7迅速提升，2020、2021与2022年三连出货量第一；晶科2017-2019连续三年市占率稳居第一，随着晶科能源回A上市，市占率有望重回第一。
来源：巅峰能源 全国光伏百强企业
SNEC逛展攻略
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城头变幻大王旗。如今，组件已经成为群雄逐鹿的主战场，各路巨头悉数集结，引无数英雄尽折腰，好不热闹。
但是，在一体化的浪潮中，组件相对上游硅料、硅片及电池片环节却个性十足，尤其是面对的下游市场相对分散，这就导致组件业务看起来进入壁垒较低，但干起来并不容易，市场份额的成色也更加贵重。
细心观察可隐约发现，如今国内乃至全球的光伏组件市场格局正在发生微妙变化。
一边是隆基绿能、天合光能、晶科能源和晶澳科技为代表的组件“F4”地位十分稳固，一边是通威股份和一道新能为代表的“新一线”强势崛起，已经搅动市场一池春水，正泰新能、东方日升和阿特斯等老牌组件企业正迎头追赶。
相信即便是稳如隆基这样的巨头，面对激烈的市场竞争也不高说高枕无忧。
下游市场更加分散 这个产业特性尤为关键。
硅料、硅片及电池片的下游客户分别是硅片、电池片及组件，都相对集中，而组件的下游客户即电站端则比较分散。
根据中国光伏行业协会：2022年硅料环节TOP5的产量占比87.1%，产量达到万吨级以上企业10家；硅片环节TOP5的产量占比66%，产量达到5GW以上企业14家；电池片环节TOP5的产量占比56.3%，产量达到5GW以上企业17家；组件环节TOP5的产量占比61.4%，产量达到5GW以上企业11家。
可见，制造端四个主要环节的行业集中度较高，这就意味着上游硅料、硅片及电池片的下游市场集中度较高。
但是，相对而言，组件的市场集中度就低多了，呈现分散的状态，这也成为组件业务的重要特点。
对于独霸全球的中国组件企业而言，不仅有国内市场，还有国外市场；国外市场遍及欧洲、美洲、中东、非洲等地区；不仅有大型集中式市场，还有工商分布式和户用分布式市场。
而且，不同细分市场的产品定位、市场价值、渠道特点和营销模式等等，都存在显著差异。
此外，不同电站项目的独立采购，更是加剧了行业分散性的特点，组件业务需要更多的渠道网络和销售投入。
当然，组件业务可以进一步拆开，分为组件加工（代工厂）和组件品牌（品牌商），现有组件巨头往往都是两个角色的融合。
如果只是单纯组件代工厂，下游客户是组件品牌商，相对也比较集中，只是在一体化浪潮中，单纯组件代工的角色并不突出。所以，本文重点讲组件品牌商包括具备组件制造能力的品牌商。
市场开发难度更大
组件面向的市场更加多元、分散，意味着市场开拓模式不同，难度更大，更加强调品牌和渠道。
上游硅料、硅片及电池片的下游客户比较集中，我们可以理解为面向大B；而组件业务下游客户更加多元、分散，我们可以理解为面向小B。
众所周知，大B业务和小B业务的市场开发模式不同。
大B业务其实就是大客户策略，更加关注性能和价格，以及长期战略关系，甚至通过合资合作形成共同体。
小B业务不仅要求产品端具备一定竞争力，还要强调销售触达、售后服务，品牌和渠道也很重要，尤其是代理商模式普遍，分布式业务尤为明显。
市场份额更加稳固
光伏组件因为下游客户比较分散，导致市场开发模式更难，也因此形成了与上游较为不同的关键成功要素。
在一体化浪潮中，介入组件环节，与介入硅料、硅片和电池片环节的壁垒也因此截然不同，并非易事。
换言之，光伏组件的客户及市场份额更加稳固，直观感受也是如此，同样市场规模或市场份额的小B比大B更加可靠和稳定。
近年，我们看到大量硅片和电池片新势力迅速崛起，但相对而言，由于硅料的业务门槛太高（这是另外一个话题）、组件的市场门槛太高，导致硅料和组件的新势力并未见成果显著者。
组件环节的制造端壁垒较低，但市场端壁垒较高，而下游较为多元和分散的市场结构，也决定了组件环节的市场份额显得尤为重要，尤其是优质的海外大型电站市场。
从这个角度而言，组件环节由于市场端壁垒较高，市场份额相对稳固，整体也应该具有更高估值，尤其是拥有优质客户和优质市场份额的组件企业。
近日，通威股份、一道新能双双斩获了组件订单。据巅峰能源咨询消息，通威股份、一道新能连续中标了中核1.2GW组件采购，陕投澄城农光互补项目光伏组件采购，展示了两家新一线组件龙头较强的拓客能力。
据巅峰能源了解，这只是2023年通威、一道斩获组件订单的一小部分。凭着技术、成本和品牌优势，两家新军强大的市场开拓能力可以说是有目共睹。这里也不便一一列举数字予以佐证。
援引电影《偷袭珍珠港》中的台词：“这不是演习,日军正在袭击珍珠港!”。今天这篇文章不是软文，重点是谈格局。考虑到2022年报、四季报、一季报新鲜出炉，我们一起来看看组件“F4”的出货量、出货预期。
当然，在展开出货预期比对前，先来看看组件F4，新一线组件巨头——通威交出的2022年业绩答卷。
营收、净利方面，过去数年隆基绿能营收、净利“双冠王”的宝座已经易主，通威股份以1424.23亿元营收、257.26亿元归母净利摘得桂冠。其中，通威和隆基是100来家光伏相关公司中，仅有2家营收超过1000亿的公司。
同时，天合光能、晶科能源和晶澳科技营收也不弱，均是未来营收破千亿的有力竞争者，天合2022年营收850亿元，晶科826亿元，晶澳729亿元。但就归母净利而言，晶科不及晶澳和天合高，晶科净利29.36亿元，晶澳55.33亿，天合36.8亿。在组件F4中，除了隆基绿能148.12亿外，晶澳成了“最赚钱”的光伏组件企业。
简单看了业绩，我们再来看F4的2022年组件出货量。隆基绿能在2022年报中披露，报告期内实现单晶组件出货量46.76GW。年报显示，晶科能源2022年组件出货量44.33GW，天合光能出货量达到43.09GW，晶澳科技2022年组件出货量39.75GW（含自持电站672MW）。可以看到，隆基出货第一，晶科第二，天合第三，晶澳第四，4家企业出货量都处于40GW上方的水平线。
与此同时，2022年报也披露了F42023年组件出货预期。
隆基预计，2023年年全年，公司计划实现单晶硅片出货量目标130GW（含自用），电池、组件出货量目标85GW（含自用）。
天合光能表示，截至2022年年底，公司组件累计出货量超130GW。2023年，天合光能的组件出货量目标为65GW。
晶澳科技表示，2023年度电池组件出货量或达60GW-65GW。
晶科能源表示，2023年全年,预期公司组件出货量在60GW到70GW之间。
从出货量预期可以看到，组件F4的出货预期较2022年实际出货量有近50%的上调，都在60GW以上，出货预期最高的是隆基85GW，晶澳、天合、晶科这这3家则大体相当。
产能规划方面，隆基绿能继续保持领先。
隆基绿能表示，2023年计划实现营业收入超过1600亿元，到年底计划单晶硅片年产能达到190GW，单晶电池年产能达到110GW，单晶组件年产能达到130GW。
到2022年底，天合光能的电池和组件产能分别为50GW和65GW。按照相关规划，预计至2023年底，电池年产能将达到75GW，其中TOPCon先进电池产能达到40GW；组件年产能将达到95GW；拉晶年产能达到50GW，切片年产能达到50GW。
晶澳科技在2022年年报中表示，预计到2023年底公司组件产能超80GW，硅片和电池环节产能达到组件产能的90%左右。按照这个比例，硅片和电池产能分别为72GW。
晶科能源预计，到2023年底,公司单晶硅片、高效电池和组件的产能将分别达到75GW、75GW和90GW。
虽然组件F4在出货量、产能方面保持优势，但随着光伏一体化扩产潮的到来，其在组件市场的领先地位也面临一定挑战。
首先是阿特斯的追赶。
一向以守成为主的阿特斯也在扩产，2022年宣布了一项总投资600亿元扩产计划。在2022年报中表示，阿特斯预计到2023年底硅锭产能20.4吉瓦，硅片产能35吉瓦，电池片产能50吉瓦，组件产能50吉瓦。预计2023年全组件出货30吉瓦-35吉瓦。
同时，全球高纯晶硅、电池片双龙头——通威股份于2022年加码组件环节后，也在大举扩产，其已经成为F4的强有力竞争对手。
年报显示，2022年组件销量7.94GW，同比增长226.06%。按照规划，预计2023年底公司组件产能将达到80GW。
此外，到2023年年底，通威股份多晶硅产能将达到35万吨，硅片15GW，电池片102GW，组件产能规模达到80GW。
除了通威之外，一道新能、正泰新能、东方日升等厂商也是F4潜在有力竞争者。虽然在出货量、产能规划方面，相关厂商与F4之间还有差距，但它们的扩张实力，展示出的成长动能不容小视。
这其中，一道新能成立4年多一点儿时间，已经形成了20GW电池、20GW组件产能，到2023年底电池和组件产能将分别达到30GW。
可以预见，在并不遥远的未来，隆基、晶科、天合、晶澳等F4，以及通威、一道等新一线，还有阿特斯、正泰新能、东方日升、环晟光伏将逐步成为国内以及全球组件市场的主流品牌厂商。
国内、国际的光伏组件市场正在展开“新老交替”，而在这些一线头部阵营内也将同步进行秩序重建。
硅料：2023年产能将充分满足下游需求
预测到2023年硅料产能有望达226万吨，产量逐季快速提升。考虑企业爬坡情况，假设所产硅料在当年全部被用于下游装机，2023年1-4季度将分别满足124/130/156/181GW组件需求，2023年整体满足组件需求达591GW。硅料价格将持续回落，产业链的利润将加速往中下游转移。
硅片：扩产企业较多且产能扩张较大，硅片环节格局将发生较大变化
硅片产能扩张过快，产能或将加速出清。2022年底，硅片企业的理论产能合计将超过630GW，此前硅片盈利能力主要来源于供应链管理能力，能拿到硅料的企业就能盈利。在硅料供应充足、硅片产能扩张过快的情况下，硅片产能或加速出清。
随着产能加速释放，未来硅片价格将逐步回落，硅片企业的竞争将加剧，2023年硅片环节盈利空间小幅压缩。届时，具有技术领先和成本优势的企业将有望持续维持盈利水平，提高竞争力，维持或提高市场份额，如在N型硅片中有优势的TCL中环、具有成本优势的隆基绿能。
硅料硅片：硅料报价持续下行，石英砂紧缺下硅片产能将加速出清
硅料产能释放加速叠加库存不断增加，硅料报价将持续下行。2023年一季度硅料报价短暂回弹后，随着产能加速释放以及各家企业库存不断增加，硅料销售环境发生本质性变化，供给宽松下，硅料报价将持续下行。
高纯石英砂紧缺下，2023年硅片企业盈利能力出现分化。根据各家企业产能规划以及投产节奏，2023年硅片名义产能较为充裕，但受到高纯石英砂紧缺影响，各家硅片企业开工率以及成本出现分化。根据目前情况看，硅片盈利能力以及产能出清速度或将优于预期。
电池片：技术迭代逐步加速，新技术盈利能力凸显
随着2023年TOPCon新产能不断释放，TOPCon电池片市场占比有望达超过20-30%。HJT技术的逐渐成熟与成本的不断降低，预期2023年有望见到更多产能规划，2025年市场占比有望超过30%。
新技术产品盈利能力凸显。2023年Q1，受到硅料报价影响，Perc电池片以及组件产品报价波动较大，TOPCon报价波动较小，2023年是新产品盈利能力与Perc产品盈利能力分化的一年，技术实力较强、产线数据好的企业盈利能力有望凸显。
组件：隆基绿能穿越周期不断成长，晶科能源王者归来
中国组件厂商优势明显，四巨头格局初具。2017-2022年，全球光伏组件出货量前十厂商中有8席为中国厂商，优势显著。
晶科、天合、隆基与晶澳2018年以来稳居出货量前四，市占率不断提升。天合稳居前三，隆基成长显著，晶科王者归来。从2017年至2022年，天合光伏组件出货量稳居前三，地位稳固；隆基自2017年市占率第7迅速提升，2020、2021与2022年三连出货量第一；晶科2017-2019连续三年市占率稳居第一，随着晶科能源回A上市，市占率有望重回第一。
来源：巅峰能源 全国光伏百强企业
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城头变幻大王旗。如今，组件已经成为群雄逐鹿的主战场，各路巨头悉数集结，引无数英雄尽折腰，好不热闹。
但是，在一体化的浪潮中，组件相对上游硅料、硅片及电池片环节却个性十足，尤其是面对的下游市场相对分散，这就导致组件业务看起来进入壁垒较低，但干起来并不容易，市场份额的成色也更加贵重。
细心观察可隐约发现，如今国内乃至全球的光伏组件市场格局正在发生微妙变化。
一边是隆基绿能、天合光能、晶科能源和晶澳科技为代表的组件“F4”地位十分稳固，一边是通威股份和一道新能为代表的“新一线”强势崛起，已经搅动市场一池春水，正泰新能、东方日升和阿特斯等老牌组件企业正迎头追赶。
相信即便是稳如隆基这样的巨头，面对激烈的市场竞争也不高说高枕无忧。
下游市场更加分散 这个产业特性尤为关键。
硅料、硅片及电池片的下游客户分别是硅片、电池片及组件，都相对集中，而组件的下游客户即电站端则比较分散。
根据中国光伏行业协会：2022年硅料环节TOP5的产量占比87.1%，产量达到万吨级以上企业10家；硅片环节TOP5的产量占比66%，产量达到5GW以上企业14家；电池片环节TOP5的产量占比56.3%，产量达到5GW以上企业17家；组件环节TOP5的产量占比61.4%，产量达到5GW以上企业11家。
可见，制造端四个主要环节的行业集中度较高，这就意味着上游硅料、硅片及电池片的下游市场集中度较高。
但是，相对而言，组件的市场集中度就低多了，呈现分散的状态，这也成为组件业务的重要特点。
对于独霸全球的中国组件企业而言，不仅有国内市场，还有国外市场；国外市场遍及欧洲、美洲、中东、非洲等地区；不仅有大型集中式市场，还有工商分布式和户用分布式市场。
而且，不同细分市场的产品定位、市场价值、渠道特点和营销模式等等，都存在显著差异。
此外，不同电站项目的独立采购，更是加剧了行业分散性的特点，组件业务需要更多的渠道网络和销售投入。
当然，组件业务可以进一步拆开，分为组件加工（代工厂）和组件品牌（品牌商），现有组件巨头往往都是两个角色的融合。
如果只是单纯组件代工厂，下游客户是组件品牌商，相对也比较集中，只是在一体化浪潮中，单纯组件代工的角色并不突出。所以，本文重点讲组件品牌商包括具备组件制造能力的品牌商。
市场开发难度更大
组件面向的市场更加多元、分散，意味着市场开拓模式不同，难度更大，更加强调品牌和渠道。
上游硅料、硅片及电池片的下游客户比较集中，我们可以理解为面向大B；而组件业务下游客户更加多元、分散，我们可以理解为面向小B。
众所周知，大B业务和小B业务的市场开发模式不同。
大B业务其实就是大客户策略，更加关注性能和价格，以及长期战略关系，甚至通过合资合作形成共同体。
小B业务不仅要求产品端具备一定竞争力，还要强调销售触达、售后服务，品牌和渠道也很重要，尤其是代理商模式普遍，分布式业务尤为明显。
市场份额更加稳固
光伏组件因为下游客户比较分散，导致市场开发模式更难，也因此形成了与上游较为不同的关键成功要素。
在一体化浪潮中，介入组件环节，与介入硅料、硅片和电池片环节的壁垒也因此截然不同，并非易事。
换言之，光伏组件的客户及市场份额更加稳固，直观感受也是如此，同样市场规模或市场份额的小B比大B更加可靠和稳定。
近年，我们看到大量硅片和电池片新势力迅速崛起，但相对而言，由于硅料的业务门槛太高（这是另外一个话题）、组件的市场门槛太高，导致硅料和组件的新势力并未见成果显著者。
组件环节的制造端壁垒较低，但市场端壁垒较高，而下游较为多元和分散的市场结构，也决定了组件环节的市场份额显得尤为重要，尤其是优质的海外大型电站市场。
从这个角度而言，组件环节由于市场端壁垒较高，市场份额相对稳固，整体也应该具有更高估值，尤其是拥有优质客户和优质市场份额的组件企业。
近日，通威股份、一道新能双双斩获了组件订单。据巅峰能源咨询消息，通威股份、一道新能连续中标了中核1.2GW组件采购，陕投澄城农光互补项目光伏组件采购，展示了两家新一线组件龙头较强的拓客能力。
据巅峰能源了解，这只是2023年通威、一道斩获组件订单的一小部分。凭着技术、成本和品牌优势，两家新军强大的市场开拓能力可以说是有目共睹。这里也不便一一列举数字予以佐证。
援引电影《偷袭珍珠港》中的台词：“这不是演习,日军正在袭击珍珠港!”。今天这篇文章不是软文，重点是谈格局。考虑到2022年报、四季报、一季报新鲜出炉，我们一起来看看组件“F4”的出货量、出货预期。
当然，在展开出货预期比对前，先来看看组件F4，新一线组件巨头——通威交出的2022年业绩答卷。
营收、净利方面，过去数年隆基绿能营收、净利“双冠王”的宝座已经易主，通威股份以1424.23亿元营收、257.26亿元归母净利摘得桂冠。其中，通威和隆基是100来家光伏相关公司中，仅有2家营收超过1000亿的公司。
同时，天合光能、晶科能源和晶澳科技营收也不弱，均是未来营收破千亿的有力竞争者，天合2022年营收850亿元，晶科826亿元，晶澳729亿元。但就归母净利而言，晶科不及晶澳和天合高，晶科净利29.36亿元，晶澳55.33亿，天合36.8亿。在组件F4中，除了隆基绿能148.12亿外，晶澳成了“最赚钱”的光伏组件企业。
简单看了业绩，我们再来看F4的2022年组件出货量。隆基绿能在2022年报中披露，报告期内实现单晶组件出货量46.76GW。年报显示，晶科能源2022年组件出货量44.33GW，天合光能出货量达到43.09GW，晶澳科技2022年组件出货量39.75GW（含自持电站672MW）。可以看到，隆基出货第一，晶科第二，天合第三，晶澳第四，4家企业出货量都处于40GW上方的水平线。
与此同时，2022年报也披露了F42023年组件出货预期。
隆基预计，2023年年全年，公司计划实现单晶硅片出货量目标130GW（含自用），电池、组件出货量目标85GW（含自用）。
天合光能表示，截至2022年年底，公司组件累计出货量超130GW。2023年，天合光能的组件出货量目标为65GW。
晶澳科技表示，2023年度电池组件出货量或达60GW-65GW。
晶科能源表示，2023年全年,预期公司组件出货量在60GW到70GW之间。
从出货量预期可以看到，组件F4的出货预期较2022年实际出货量有近50%的上调，都在60GW以上，出货预期最高的是隆基85GW，晶澳、天合、晶科这这3家则大体相当。
产能规划方面，隆基绿能继续保持领先。
隆基绿能表示，2023年计划实现营业收入超过1600亿元，到年底计划单晶硅片年产能达到190GW，单晶电池年产能达到110GW，单晶组件年产能达到130GW。
到2022年底，天合光能的电池和组件产能分别为50GW和65GW。按照相关规划，预计至2023年底，电池年产能将达到75GW，其中TOPCon先进电池产能达到40GW；组件年产能将达到95GW；拉晶年产能达到50GW，切片年产能达到50GW。
晶澳科技在2022年年报中表示，预计到2023年底公司组件产能超80GW，硅片和电池环节产能达到组件产能的90%左右。按照这个比例，硅片和电池产能分别为72GW。
晶科能源预计，到2023年底,公司单晶硅片、高效电池和组件的产能将分别达到75GW、75GW和90GW。
虽然组件F4在出货量、产能方面保持优势，但随着光伏一体化扩产潮的到来，其在组件市场的领先地位也面临一定挑战。
首先是阿特斯的追赶。
一向以守成为主的阿特斯也在扩产，2022年宣布了一项总投资600亿元扩产计划。在2022年报中表示，阿特斯预计到2023年底硅锭产能20.4吉瓦，硅片产能35吉瓦，电池片产能50吉瓦，组件产能50吉瓦。预计2023年全组件出货30吉瓦-35吉瓦。
同时，全球高纯晶硅、电池片双龙头——通威股份于2022年加码组件环节后，也在大举扩产，其已经成为F4的强有力竞争对手。
年报显示，2022年组件销量7.94GW，同比增长226.06%。按照规划，预计2023年底公司组件产能将达到80GW。
此外，到2023年年底，通威股份多晶硅产能将达到35万吨，硅片15GW，电池片102GW，组件产能规模达到80GW。
除了通威之外，一道新能、正泰新能、东方日升等厂商也是F4潜在有力竞争者。虽然在出货量、产能规划方面，相关厂商与F4之间还有差距，但它们的扩张实力，展示出的成长动能不容小视。
这其中，一道新能成立4年多一点儿时间，已经形成了20GW电池、20GW组件产能，到2023年底电池和组件产能将分别达到30GW。
可以预见，在并不遥远的未来，隆基、晶科、天合、晶澳等F4，以及通威、一道等新一线，还有阿特斯、正泰新能、东方日升、环晟光伏将逐步成为国内以及全球组件市场的主流品牌厂商。
国内、国际的光伏组件市场正在展开“新老交替”，而在这些一线头部阵营内也将同步进行秩序重建。
硅料：2023年产能将充分满足下游需求
预测到2023年硅料产能有望达226万吨，产量逐季快速提升。考虑企业爬坡情况，假设所产硅料在当年全部被用于下游装机，2023年1-4季度将分别满足124/130/156/181GW组件需求，2023年整体满足组件需求达591GW。硅料价格将持续回落，产业链的利润将加速往中下游转移。
硅片：扩产企业较多且产能扩张较大，硅片环节格局将发生较大变化
硅片产能扩张过快，产能或将加速出清。2022年底，硅片企业的理论产能合计将超过630GW，此前硅片盈利能力主要来源于供应链管理能力，能拿到硅料的企业就能盈利。在硅料供应充足、硅片产能扩张过快的情况下，硅片产能或加速出清。
随着产能加速释放，未来硅片价格将逐步回落，硅片企业的竞争将加剧，2023年硅片环节盈利空间小幅压缩。届时，具有技术领先和成本优势的企业将有望持续维持盈利水平，提高竞争力，维持或提高市场份额，如在N型硅片中有优势的TCL中环、具有成本优势的隆基绿能。
硅料硅片：硅料报价持续下行，石英砂紧缺下硅片产能将加速出清
硅料产能释放加速叠加库存不断增加，硅料报价将持续下行。2023年一季度硅料报价短暂回弹后，随着产能加速释放以及各家企业库存不断增加，硅料销售环境发生本质性变化，供给宽松下，硅料报价将持续下行。
高纯石英砂紧缺下，2023年硅片企业盈利能力出现分化。根据各家企业产能规划以及投产节奏，2023年硅片名义产能较为充裕，但受到高纯石英砂紧缺影响，各家硅片企业开工率以及成本出现分化。根据目前情况看，硅片盈利能力以及产能出清速度或将优于预期。
电池片：技术迭代逐步加速，新技术盈利能力凸显
随着2023年TOPCon新产能不断释放，TOPCon电池片市场占比有望达超过20-30%。HJT技术的逐渐成熟与成本的不断降低，预期2023年有望见到更多产能规划，2025年市场占比有望超过30%。
新技术产品盈利能力凸显。2023年Q1，受到硅料报价影响，Perc电池片以及组件产品报价波动较大，TOPCon报价波动较小，2023年是新产品盈利能力与Perc产品盈利能力分化的一年，技术实力较强、产线数据好的企业盈利能力有望凸显。
组件：隆基绿能穿越周期不断成长，晶科能源王者归来
中国组件厂商优势明显，四巨头格局初具。2017-2022年，全球光伏组件出货量前十厂商中有8席为中国厂商，优势显著。
晶科、天合、隆基与晶澳2018年以来稳居出货量前四，市占率不断提升。天合稳居前三，隆基成长显著，晶科王者归来。从2017年至2022年，天合光伏组件出货量稳居前三，地位稳固；隆基自2017年市占率第7迅速提升，2020、2021与2022年三连出货量第一；晶科2017-2019连续三年市占率稳居第一，随着晶科能源回A上市，市占率有望重回第一。
来源：巅峰能源 全国光伏百强企业
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