风口浪尖上、暴跌腰斩后的汉能报道

       1. 北京晨报：汉能暴跌又遭指数基金除名

　　汉能危机还在继续发酵！继5月20日股价暴跌47%之后，汉能薄膜发电又遭到知名太阳能指数基金的除名。与此同时，做空汉能的对冲基金陆续浮出水面。

　　5月22日，Guggenheim Partners发言人对外表示，汉能薄膜发电将被剔除出太阳能指数基金。本周三上午，汉能股价在20分钟内暴跌47%，直接导致Guggenheim Solar ETF当天暴跌7.8%。据发言人称，该ETF指数的供应商MacSolar将在汉能复牌首日将其除名。尽管汉能在5月20日当日发布辟谣声明，坚称“没逾期、没减持、没对赌”，但显然还不足以打消投资者的疑虑。

　　可以说，5月20日是汉能的梦魇日。当天上午，该股股价在一小时内惨遭腰斩，不得不临时停牌，此后连续两天都没有复牌。5月21日，同样在香港上市的高银金融和高银地产也意外“躺枪”，股价出现崩盘。而高银金融恰巧是汉能的财务顾问。

　　有分析人士指出，汉能暴跌事件很可能是遭到做空机构的集体“暗算”，时间选择在汉能股东会召开日的早盘，足以令护盘资金猝不及防。随着事件的发酵，两家做空汉能的海外基金也逐渐浮出水面，分别是辩证资本（Dialectic Capital）和伍德资本（Lakewood Capital）。

　　辩证资本在做空中概股方面成绩不俗，包括绿诺国际、A-Power和中国高速频道等都曾遭到其“黑手”做空。来自外媒的消息称，辩证资本的经理人约翰-费西索恩认为“汉能理应被做空”。他指出，从盘面来看，汉能的股价在过去12个月涨幅超过500%，但令人感到困惑的是，其5月份股价震荡区过窄，只有1美分；从基本面来看，汉能在全球太阳能行业内的地位及目前的业绩与股价并不匹配，在该股大跌之前，公司市值高达400多亿美元，超过整个太阳能面板制造行业的价值总和。

　　另一家做空机构莱克伍德资本做空汉能，自然也有自己的理由。该基金认为，汉能的股价及财务数据都遭到操纵。

2. 来源 - 华尔街见闻：汉能暴跌真相？李河君数日前大手增加空仓

    汉能薄膜发电周三暴跌47%后停牌，短短24分钟内市值蒸发190亿美元，引发市场热议。而港交所最新文件显示，而港交所最新文件显示，李河君在暴跌前曾大手抵押市值近58亿港元股份，反手再以1.92亿港元增持。

　　据周五提交港交所的文件：
　　汉能薄膜发电主席李河君在5月18日（本周一），以每股7.28港元的均价先后两次增持汉能，各涉及1941.4万股和700万股，共涉及逾1.92亿港元，最新持好仓升至80.81%（Long position）。
　　同日，李河君还新建了7.957亿股淡仓（Short Position），最新淡仓持比例从5.81%提高至7.71%。

　　上述文件未对李河君的仓位给予解释。而结合随后的股价暴跌来看，增持1.9亿港元并大举提高淡仓比例，李河君的这一举动颇显神秘色彩。

　　彭博新闻社称，李河君在公司股价暴跌前几天增加空头头寸规模，实际上就是押注自己所创这家公司的股价将下跌。7.957亿股，相当于公司总股份的1.9%。

　　但这里的疑惑在于，李河君自身仍持有大量汉能股份。如财新所述，以4月底李河君所称在香港上市公司实际控制股份在“73%以上，不到75%”计算，此次股价大跌，李河君身家缩水超过1049亿港元。并且，李河君18日当天还增持了股票，押注股票下跌似乎有些不合情理。

　　金融博客Zerohedge认为，必然出现了某些因素，使李河君从长期性买家转为了实质上的做空者，其中最根本的原因在于——公司的钱用光了。

　　来看本周三的报道：
　　多位市场人士在分析今日交易情况后认为，很可能是金融机构抛售汉能的股票引发连锁反应，导致了今天的暴跌。记者亦从消息人士处获悉，确有机构因获悉汉能到期未能还款选择今早抛盘。

　　Zerohedge认为，汉能本身就是李河君一手打造的庞氏骗局，在股价涨到一定高度而又无法继续投钱维持时，李河君选择套现。只是，一旦撤离的步子过大，就只能发现：找不到人接盘。

　　汉能在暴跌前的一年里曾大涨逾5倍，其估值一度超过3000亿港元，高于索尼、推特等家喻户晓的公司。此前，李河君否认汉能是一种投机性投资，而汉能也拒绝接受有关该公司操纵股票的说法。

　　早在5月20日的港股市场上，汉能薄膜发电在开盘半个多小时后突然出现“断崖式”下跌。截止当日10点40分，汉能薄膜发电股价在不到半小时的时间内，跌幅已高达46.95%，报3.91港元，盘中震荡47.8%。随后，汉能股票被港交所暂停买卖。另据港交所披露的资料显示，李河君直接和间接持有汉能薄膜发电超80%股份，当天的暴跌，让李河君的身家曾瞬间缩水至1319.34亿港元，蒸发了1167亿港元(约930亿人民币)。

　　周三暴跌后汉能曾作出回应称，无贷款逾期，无减持套现，也无对赌之类的金融衍生交易。

　　而截至目前，汉能尚未对引发股价暴跌的原因作出任何说明。

　　名词解释
　　港股上市公司股东权益变动表里类别中：(L)代表长仓、(P)代表可供借出的股份、(S)代表淡仓，都是英文相应单词简写。详细解释如下：
　　一，淡仓(S：Short position)
　　大股东根据证券借贷协议借入股份，或如它因持有、沽出或发行金融文书(包括衍生工具) 而具有例如以下的权利与责任，它便属于持有 “淡仓”：
　　(i)它有权要求另一人购入相关股份；
　　(ii)它有责任交付相关股份；
　　(iii)如相关股份价格下降，它有权收取款项；
　　(iv)如相关股份价格下降，它有权避免或减低损失。

　　二、好仓(L：Long position)
　　大股东对股份本身持有权益，包括透过持有、沽出或发行金融文书(包括衍生工具)而持有权益，并因而具有例如以下的权利与责任，它便属于持有 “好仓”：
　　(i)它有权购入相关股份；
　　(ii)它有责任购入相关股份；
　　(iii)如相关股份价格上升，它有权收取款项；
　　(iv)如相关股份价格上升，它有权避免或减低损失。
　　三、可供借出的股票(P：Lending pool)
　　指借出代理人代其客户持有及可供借出的某上市法团有关股本中的股份，及包括已借出的股份(假如要求交还股份的权利尚未结束的话)。

3. 来源：四川在线-金融投资报    汉能暴跌为创业板炒作敲响警钟

　　在创业板，通过讲故事来达到炒高股价目的的个股炒作比比皆是。这种炒作较之于香港股市对汉能股票的炒作有过之而无不及。

　　虽然本周上证指数创出本轮行情新高令人鼓舞，但发生在香港市场上的汉能薄膜发电股价暴跌事件以及由该事件引发的火烧连营，引发高银系两只个股的暴跌，无疑又让投资者为之胆颤心惊。如在5月20日开盘后的短短70分钟时间内，汉能遭遇洗仓式下跌，跌幅达到惊人的46.95%，股价几乎遭腰斩，市值蒸发1440亿港元。这样的走势令人心惊肉跳。而在次日，这种走势又在高银系重演，两只个股的跌幅一度超过60%。

　　汉能的暴跌令人为之惶恐，而且这种下跌甚至是莫名其妙的，市场甚至根本就不知道其下跌的理由所在。虽然对于汉能的下跌，市场作出了种种猜测，但5月21日，汉能公司明确表示，公司没逾期贷款、没减持套现、没进行对赌，市场推测的三大暴跌理由并不成立。

　　其实，对于汉能的暴跌，市场应该是可以预料到的。毕竟这是一家能讲故事的公司。最明显的故事，就是该公司的暴利。虽然该公司只跟自己人做生意，但毛利率却高得吓人，其85.6%的毛利率让汉能把同行远远地抛在了身后。正如有看空人士所言：“所有H股中，市值比较高的公司中，毛利能够达到那么高的只有澳门的赌场和Prada，而汉能唯一业务就是卖东西给母公司，毛利竟然高得吓人。”

　　正是基于汉能毛利高得吓人的缘故，该公司的股价也是涨得惊人。在最近一年的交易中，该公司股价从1港元附近上涨到了9元多，涨幅达到了8倍，股票市值高达3000亿港元，超过港交所并一度逼近李嘉诚的长江实业，是美国第一太阳能（FSLR，US）公司股票市值的近6倍。

　　暴涨自然就会有暴跌，只不过是何时暴跌而已。而汉能选择在了5月20日暴跌，因为在此前的一天晚上，在美国上市的中国光伏企业英利暴跌37%，这成了汉能暴跌的导火索。这件事发生在香港市场，但显然是国内投资者需要正视的。它甚至是为国内投资者的股票投资与炒作敲的一次警钟。

　　首先，是对国内投资者参与港股炒作敲了一次警钟。沪港通的开通为国内投资者投资港股创造了机会，但不少投资者在投资港股的过程中将A股的炒作之风带到了香港市场。如作为港股通标的的汉能薄膜发电，就受到来自国内神秘资金的大肆炒作。而汉能的这次暴跌无疑给参与汉能炒作的国内资金以血的教训，同时也给国内投资者参与港股炒作敲了一次警钟。

　　其次，汉能暴跌更是给国内市场对个股的投机炒作，尤其是对创业板个股的投机炒作敲的一次警钟。在国内市场，尤其是在创业板，通过讲故事来达到炒高股价目的的个股炒作比比皆是。这种炒作较之于香港股市对汉能股票的炒作有过之而无不及。如汉能在暴跌前，其股价的市盈率尚不足百倍，而A股市场上市盈率超过百倍的股票，超过千余只。如创业板上遭遇暴炒的安硕信息、全通教育，其股票市盈率分别达到2400倍与2000倍之上。也正因如此，汉能暴跌无疑是给A股市场尤其是创业板市场的这种疯狂炒作敲了一次警钟。实际上，这种暴跌的命运随时都可能降临在这些暴炒个股的身上。因此，从汉能的暴跌中，国内投资者有必要认识到A股市场的投资风险所在。

4. 来源：丰华财经    汉能薄膜 市场风险的活教材

　　汉能薄膜的暴跌，是一场闹剧，更是市场风险的活教材。

　　汉能的暴跌，此前并非没有一点征兆。在过去一年里，究竟是什么令其股价惊奇地涨升了5.5倍？对此，市场一直是有疑问的。

　　从去年开始，曾长期在1港元以内徘徊的汉能股价便一路攀升。从2014年最低价0.79港元到今年3月6日的最高价9.07港元，一年时间内股价上涨的幅度超过10倍。尤其是在沪港通开通之后，汉能更是成为经常进入港股通成交十大活跃股之列的资金追捧对象。不过，由于汉能股价表现得十分诡异同样也堪称出类拔萃，“妖股”之称不胫而走。2013年1月2日至2015年2月9日期间，每到收盘前十分钟，该公司股价便猛涨。在所有这些交易日的最后十分钟内，汉能股价复合增长率竟然高达536%。

　　统计显示，汉能大股东的控股比例高达73%，这意味着其股价在一般情况下系由剩余股份的交易而定，一方面固然使得股票很容易受到操纵，另一方面为猝不及防的突然袭击留下方便之门。但在不同的交易机制和监管规则下，结果也有可能会是不一样的。像汉能这种股份高度集中于内部人士手中的情况，监管层更应密切关注，以保障市场的公平定价。然而，尽管港交所也曾要求汉能解释其不寻常的股票交易，董事会却从未真正理会，而对于投资者的查询，港交所的回应亦无不适是“不便置评”或者是电话录音之后便不了了之。

　　就在5月20日的早盘，在24分钟内，汉能股价却从7.01港元突然暴跌至3.88港元，跌幅达47%，市值蒸发约1300亿港币。不无蹊跷的是，其中发生在10:13的一笔不明来历的225万的市价卖单一下子就直接打破了6.5港元的重要心理支撑关口，将股价打到4.5港元，引发了投资者的极大恐慌，导致雪崩一样的下跌。这种牵一发而动全身的断崖式走势，之所以不仅发生在汉能，而且紧接着又接连发生在高银金融和高银地产，与港股的交易制度是分不开的。与其他交易所不同，香港对单日股价的涨跌并无限制，这意味着香港股市的股票理论上能在一天之内跌到零，或者在一天之内暴涨一倍。此外，香港股市的股票还能够停牌数月甚至数年之久，从而在实质上将投资者死死地套牢在其中。此次汉能式的这种暴跌，恰好发生在沪港通已经开通深港通也即将紧随其后的今天，这对于许多至今还没有真正懂得什么叫做全流通的内地投资者来说，可谓非常深刻的现实的教训。

　　其实，还在汉能股价处于高位横盘的时候，香港和内地就有人对汉能的业绩表现和投资价值提出过质疑。有人说，汉能唯一业务就是卖东西给母公司，毛利竟然高得吓人，在所有H股中，或只有澳门的赌场和Prada可堪一比。此外，虽然汉能有惊人的利润率，但利润并没有转化成现金收入。从2012年到2014年中期，汉能大多数的应收账款都被逾期拖欠。这一切似乎都不能不引起人们的怀疑：汉能会不会利用跟同系公司的交易将一些从不存在的买卖记在了自己的应收账上？

　　尽管汉能在其事后的声明中明确表示其既没有贷款逾期，也没有任何减持行为，更没有媒体所传言的对赌，但汉能的声明能否有利于释疑，或依然还有待于让时间来说话，让事态的进展来说话。对于备受惊吓和利益损害的投资者来说，汉能的暴跌不啻一场市场风险教育的“及时雨”。它的以身说法，一方面对我们的市场监管机制提出了更高的要求，说明市场化在任何的时候任何的场合都不等于无为而治，放松必要的市场监管；另一方面，也以更形象而直观的方式深刻地教育了广大的投资者，市场风险永远也不会自行消失。小心无大错。小心谨慎永远是投资者自我保护的不二法门。越是牛气冲天，越是充满着利益诱惑的时候，越是要记得规避风险，且不可盲目追高。对于弱势群体的中小投资者来说，尤其如此。