虽然怀揣着薄膜商业化的梦想，但“汉能系”的部分生产基地迟迟不能跟上计划，汉能薄膜发电的股价又持续飙升，有人怀疑李河君在通过给市场参与者“讲故事”，靠股市挣钱。更何况，汉能的商业模式即使对一些业内人士而言，也并非一下子能看懂。

       汉能某生产基地能源主管机构的一位人士表示，“汉能是当地工业区最大的企业，进园区之前就有承诺，几年达到多少投资、产生多少效益，但3年多了一直没有投产，现在处于停滞状态。”汉能以要修改技术路线为由，缓建了当地的工厂。

       一家光伏同行企业的高层人士对记者表示，“对于汉能的项目，没什么好谈的，他们的操作思路与我们完全不同。我们不需要遮遮掩掩，项目建设时间点卡得很紧，目的很单纯，就是做出东西赶紧开卖。我们从建厂到投产，只用4~5个月，但汉能用了三年才建完（工厂）。”该高层进一步指出，业内对汉能的看法趋同，其形象包装上非常厉害，一些光伏行业网站头条多数都是汉能，“你别看它现在没建好，但到该对外宣传展示的时候，汉能一定是做得‘最好’。”该高层还调侃道，汉能薄膜发电的市值此前半年从400亿港元飙升了3000亿港元以上，“要是谁买了就发了”。

       也有地方能源管理机构的人士持这种观点。“汉能的模式就是在资本市场赚钱，不是靠卖组件来赚钱。”该官员还透露，政府引进汉能两年多，但对于汉能生产基地的实际情况并不了解。

       一位港股分析师表示，李河君这些薄膜技术方向是很不错，商业应用前景也诱人，但现在不知道该如何去对汉能薄膜发电进行估值。

       他表示，汉能薄膜发电的商业模式很独特，主要业务是将薄膜电池生产线卖给母公司，但这种操作“我看不懂”。

       该人士的疑惑还在于，在正常情况下，中广核电力（01816.HK）的市值要远高于汉能薄膜发电，但23日收盘时，两家公司的市值分别为2036亿港元和3283亿港元，目前后者的市盈率近70倍。

       看不懂汉能的大有人在

       有财经界人士曾对汉能提出多项质疑。表面看起来，特斯拉和宜家都是汉能的合作伙伴，汉能最新开出的上海以太阳能发电为主题的体验及展示中心，直接设在了上海最贵的地段之一——南京西路上的天安中心一楼。原先这里是奔驰汽车的展示厅。汉能的“高大上”，甩了整个中国光伏行业好几条街。

       但实质上，汉能薄膜发电的业务结构多年都是单一大客户(母公司汉能控股)；投产的技术工艺也不是行业主流；每年卖给母公司的不是薄膜电池板，而是制作薄膜电池板的设备；外界从来了解不了公司电站的实际持有、交易数量；它的产能永远比产量大。

       汉能常务副总裁代明芳在谈到工厂时曾表示：“在这个阶段，它们必须要赔钱。但最后，不会有任何问题。假设说你有一座大房子，有四间卧室需要装空调，但你只会使用一间卧室，那么这跟四间卧室全部使用是截然不同的。”代明芳也承认，汉能集团的太阳能电池制造这一块业务在赔钱。

       不过，对于汉能薄膜发电的价值，李河君不这么看。“有了沪港通，内地很多素质层次较高的投资者读懂了汉能，知道薄膜发电、移动能源有无限的想象空间……我认为沪港通是汉能市值的主要推手。”他曾公开表示。