硅业在线赢硅网11月13日讯　可再生能源类上市公司曾经一度追捧的Yieldco模式，目前正受到越来越多的质疑。这群发起质疑的是来自美国华尔街曾经欢呼雀跃的投资者们，也正是他们在去年将“绿色能源在资本市场伟大的创新商业模式”这一美誉罩在Yieldco头上。

　　

　　质疑浪潮的导火索皆因美国太阳能服务商SunEdison陷入亏损而起。据路透社和Investors等国际媒体报道称，这家总部位于密苏里州的美国知名光伏公司，刚披露的三季财报显示，每股亏损为0.91美元，让原先预估每股亏损0.70美元的众多分析师们大感意外。

　　路透社称，Yieldco是自再生能源公司分拆出来的可创造稳定现金流的电厂投资计划。Yieldco工具是指将企业建设并持有的太阳能发电站项目的购电协议，及其他长期收入流绑定在一起的投资产品。其将确保投资者约20年间定期支付利息。由于太阳能发电站目前的低风险投资条件，Yieldco的内部收益率将为每年6%或更高。

　　尽管其公告营收年增1.5%至4.76亿美元，优于市场预估的4.402亿美元。但还是引发投资人质疑，SunEdison未来是否还有足够的粮草来应付项目的正常运作。这种担忧蔓延到了其他在美上市的光伏企业，股价报以全面下挫。作为SunEdison的“Yieldco”创新事业的平台，太阳能发电站营运事业TerraForm Power公司，在11月9日公布的三季财报同样令投资者失望。

　　SunEdison公告称，三季度营收较去年同期大幅增长208%至1.63亿美元，每股亏损从去年同期的0.15美元收敛至0.03美元。不过，根据FactSet调查，分析师原本预期TerraForm Power Q3将出现每股盈余0.28美元。

　　两家在美国纳斯达克上市的中国光伏企业高管告诉界面新闻记者，作为其竞争对手SunEdison，计划成为全球最大的太阳能电池组件生产、分布式光伏发电和大型光伏发电供应商，以及风能开发商之一。

　　SunEdison最近在全球多个国家大力扩张并购，试图尽量覆盖可再生能源的每一个方面。这不同于欧美其他同类公司专注于可再生能源链的某一环节的做法。业内人士认为，尽管光伏行业经历并购整合，但SunEdison走得过快。

　　专业机构Seaking Alpha分析师刊文指出，SunEdison今年二季度营收虽创纪录，但亏损仍大于预期。极速扩张模式的弊端愈发明显。该文章称，尽管现在评论SunEdison的商业模式是否成功还为时尚早，但这种方式存在的风险不可忽略。

　　据彭博社去年7月的一则报道称，所谓的Yieldco模式已成为可再生能源开发商常见的低成本募资方式。太阳能开发商会将新的计划卖给Yieldco，并用所得来支持更多厂房。另外，出售电力的营收则让Yieldco有财力收购更多厂房，也能对投资者支付股利。

　　不过，曾经备受可再生能源业推崇的Yieldco模式近来有退烧趋势，至少有十家业者将今年成立Yieldco的计划打入冷宫。SunEdison首席执行官Ahmad Chatila，在最近的电话会议表示，不会再把所有资产都放到Yieldco。TerraForm Power的股价相比去年7月IPO的价格近乎腰斩，降比达44%。

　　SunEdison还在财报中透露，根据两个月前达成的协议，将从合作伙伴Renova处购买其子公司Terra Form Global价值1亿美元的股票，以及Renova价值40亿美元的风电项目。在上述大规模烧钱计划披露之后，SunEdison本周三股价再次大跌15%，创下这家美国太阳能巨头自2013年5月13日以来的收盘新低，跌幅居费城半导体指数30支成分股之冠。

　　SunEdison一直是对冲基金宠儿，今年市值已累计蒸发3/4，股价大跌让对冲基金Greenlight Capital的David Einhorn、Omega Advisors的Leon Cooperman等多个投资大佬损失惨重。据彭博社数据，Greenlight Capital是SunEdison最大的对冲基金投资者。今年7月，Einhorn的投资业绩创2008年10月来最差，很大程度拜SunEdison股价走低所赐。今年8月，Cooperman曾经询问SunEdison高管，是否愿意回购股票以阻止股价的大跌，但得到否定的答复。在当前这种烧钱规模下，SunEdison回购股票的希望更加渺茫。