都说瘦死的骆驼比马肥，怎么几笔加起来不到200亿欧元的债务，就压垮了一家享誉全球的绿色能源巨头？阿文戈亚的没落来得急促又突然，如果单从其身上找毛病未免有失偏颇、略显狭隘。

　　事实上，踏上破产这条不归路的阿文戈亚，是西班牙企业中一个极端的例子，也是该国经济环境的一个缩影。阿文戈亚上世纪40年代起家，但真正让其尝到大红大紫滋味的却是可再生能源产业，该公司在绿色能源于西班牙火得“横冲直撞”的时候义无反顾投身于此，筹了一笔又一笔资金，但这最终成了今天一条又一条的“罪状”。

　　作为1999年加入欧盟单一货币组织的12个国家之一，西班牙凭借成员国地位获得了利息较低的贷款，2000年前后该国进入了经济繁荣期，随之而来的“地产淘金热”更是推动了前所未有的经济扩张。西班牙当时经济扎实稳健，排名欧元区第四。

　　在这样的大环境下，西班牙的银行开始放宽借贷条件，这直接带动了企业投资热情，加速他们海外扩张步伐，其中就包括不断拓宽业务版图的阿文戈亚。从输电线路、生物燃料工厂到海水淡化设施，阿文戈亚无一不涉猎，但其最钟爱的还是以太阳能为代表的可再生能源。

　　受便宜的银行贷款的驱使，加上要投资资本密集型项目，阿文戈亚的借贷规模越来越大，随之而来的是名气越来越响、生意越做越火，但其却忽略了最重要的一点——债务增速已经远超预期。

　　到2007年，西班牙经济泡沫破裂，失业率逐年上升，随后又陷入欧元区债务危机的“怪圈”，该国经济问题变得越发尖锐。那时，阿文戈亚仍然徜徉在“绿色蓬勃”的摇篮里，继续在海内外布局绿色能源项目，丝毫没有如履薄冰的紧张感，显然更不会考虑背上越来越沉的债务。

　　直至2013年西班牙能源改革，这成为将阿文戈亚送上断头台的重要导火索。当年，西班牙执政府为遏制公共赤字，突然削减了实施了多年的可再生能源产业补贴。一时间，可再生能源行业的投资者、开发供应商都感到“乌云盖顶”，政府因紧缩政策在慷慨的补贴上刹车，“紧巴巴”的日子开始了。

　　当时，西班牙电力巨头、主营水电、风电和天然气供应的伊维尔德罗拉（Iberdrola）、大型风能制造商歌美飒（Gamesa）等公司都感到了阵阵寒意，而担任可再生能源项目运营商，更是项目建设和工程实施者的阿文戈亚更是不寒而栗，补贴的取消直接导致其投资成本和债务直线上升，此前积压的债务顿时无所遁形。

　　随后两年里，阿文戈亚终于正视债台高筑这一事实，一边继续投建绿色电力项目，一边努力填补漏洞。时移世易，其早已错过清债的最佳时机，当前这点杯水车薪的收益难以力挽于狂澜，扶大厦于将倾！