龙焱太阳能老大吴选之曾意味深长地提出了个问题：为何一个Firstsolar的市值就能完爆11家赴美上市的中国光伏企业? 答案大意如此：资本是最不讲究情面的，也是最能发掘企业价值的，Firstsolar的市值五年来高于中国11家光伏企业总市值是有自己的道理的——说白了，人家的技术、设备和产品都很牛逼，都是独一无二的，而中国企业有不起，所以企业价值就被低估了。 听着确实是那么回事，但笔者以为这还不是答案的全部。资本市场常常风云暗涌，有些现象甚至会让人觉得措手不及乃至莫名其妙。曾有业内大佬有些许夸张地说：过去几年很多在美上市的能源公司几乎被投资者完全抛弃了（也有些企业被恶意做空，你懂的）。一些企业的市场地位如日中天，但在美股市值表现却差强人意。 为了让大家更加直观的看明白这个问题，华夏能源网记者特别制作了两张表格，一张是国内上市的光伏企业的最新总市值排行；一张是部分赴美上市的光伏企业的市值排行。可谓是不比不知道，一比吓一跳。 从图表数据可以看出过去两年里，受到政策鼓励、电网配合、补贴到位等多重因素作用下，再加上A股市场的全面回暖，国内上市的光伏企业市值都有大幅增加。比如同比2014年8月市值，隆基股份的市值基本是当时的近3倍；京运通是当时的2倍多，东方日升接近当时的3倍。 1、过去两年组件出货量雄踞全球的天合光能，其市值约54.7亿人民币，和国内上市公司拓日新能旗鼓相当（56.13亿元人民币），不到中环股份的1/4。 2、2015年，阿特斯以营收225.9亿元（34.7亿美元）和净利润11.3亿元（1.73亿美元）的卓越成绩，成为无可争议的“双冠王”。但其66.95亿人民币的市值也就是国内上市公司精功科技的“水平”，稍微高于东方日升的50%。 3、2015年“最会赚钱”的企业晶科能源的全年毛利率20．3%，营收达到160.8亿元人民币（24.8亿美元）；但其约43.8亿人民币的市值，还不到国内上市企业爱康科技的1/3。 明眼人都可以看出来，在国内上市的光伏企业的市值整体上明显高于海外；换句话说，赴美上市的光伏企业的市值可能被严重低估了（当然，现阶段在国内上市光伏企业市值也有被高估的可能）。 还不把市值管理当回事儿吗？ “上市公司市值对老板来讲，是一切活水的源头，是所有杠杆的支点，是钱箱子里压底的钱。老板把杠杆用满之后，有点风吹草动就不光是市值的问题，是用市值撬动的其他事情会不会崩塌。” 市值到底重不重要？大多数人肯定会回答“非常重要”。 但事实上，华夏能源网记者在与一些能源企业管理层接触后发现，有部分企业事实上并没有那么重视市值，更别谈“管理”。也不可否认，部分上市“新贵”对于上市公司平台作用的发挥仍然是懵懂的（这里也包含了光伏企业）。 只能说，如果成功上市，但没有做好市值管理导致公司市值长期低迷实在是一件非常遗憾的事情。 华夏能源网记者认为，市值之所以重要在于，它是公司取得上市地位后，自身最重要的金融资源。市值不仅关系着股东的财富价值，也影响着公司今后发展的融资成本以及风险抵御能力。 上市公司与非上市公司最大的区别在于，除了两者都可以从事的产品经营外，上市公司在资本经营层面有着额外的优势，而这一切往往取决于市值。 有专业人士就这样形容：“上市公司市值对老板来讲，是一切活水的源头，是所有杠杆的支点，是钱箱子里压底的钱。老板把杠杆用满之后，有点风吹草动就不光是市值的问题，是用市值撬动的其他事情会不会崩塌。” 窃以为，优秀的光伏企业更需要做大市值，再通过资本市场获得更多的资源投入，加速发展，为股东创造更多价值，这样才能体现资本市场的资源配置功能。 所以由此推之，如果你是一家目标相对长远的光伏企业，应当对自身的市值经常关心。众所周知，原因之一还因为在健全的资本市场例如美国存在着敌意收购和最低市值的要求。 |
