当地时间4月21日，美国太阳能巨头SunEdison（NYSE: SUNE）申请破产保护。SunEdison这只被称为2015年“华尔街噩梦”的股票是如何在不到一年的时间里暴跌99%的？这家头顶“全球最大光伏电站开发商”光环的行业巨头公司的陨落对整个行业和其他上下游企业又有怎样的影响和启示？本文尝试做一个粗浅的分析。

　　SunEdison是谁？股价从32跌到0.4美元的这9个月里都发生了什么？

　　SunEdison早年是一家专业生产半导体和太阳能用多晶硅料的老牌美国企业，随着二十世纪初光伏发电的兴起，逐渐将业务布局延伸到了从上游多晶硅料到下游电池组件的整个光伏制造产业链，并开始涉足美国本土的下游电站开发。后来由于中国光伏制造业的崛起以及2011年的光伏行业景气大跌引发的行业洗牌，公司将制造业务逐步缩减到仅保留多晶硅生产，并开始转型以全世界范围内的光伏电站/风电场开发为核心业务，立志于成为全球最大的清洁能源发电项目开发商。公司在2014年先后成立了两家分别专注于美国本土和全球其他市场清洁能源发电项目投资和运营的YieldCo（收益导向型）公司，Terraform Power（TERP）和Terraform Global（GLBL），并均在NASDAQ上市。

　　先来整理一下时间表，详细回顾一下SunEdison这家公司过去两年里的发展历程，尤其是过去9个月中股价下跌99%的过程中都发生了些什么。

　　2014.6

　　SunEdison发起成立了其首家YieldCo（收益导向型）模式的公司——TerraForm Power，并随后在纳斯达克上市，代码TERP。（可以理解为将光伏电站持有运营业务从母公司剥离单独上市，以期获得更便利且优惠的融资条件）。

　　2014.10

　　成立了第二家YieldCo公司TerraForm Global，专注于亚洲、南美、非洲地区的项目投资，并在纳斯达克上市，代码GLBL。

　　2014.11

　　SunEdison与TerraForm Power共同以24亿美元的价格收购了风电场开发商First Wind。

　　Sun Edison与巴西Renova Energia SA成立合资企业，各持股50%，拟在巴西开发1GW光伏发电项目。

　　2015.1

　　SunEdison已将累计521MW的项目资产注入TerraForm。

　　2015.3