2016年，由中国上网电价调整引发的大幅抢装推动了全球光伏市场的发展，全球新增装机预计约69.7GW。除中国外，美国、印度市场亦增长明显，新增装机同比增长分别94%和346%。展望2017年，全球光伏市场将进入断档期，中国、美国、日本这全球前三大经济体的光伏市场出现下滑或失去增长动力，除印度外，并无其他体量相当的市场出现可以继续支撑全球光伏市场的发展。下一轮的光伏周期将开始于全球范围内大规模平价上网的实现。除了业内不断通过技术进步和行业竞争降低光伏的度电成本，石油、煤炭等传统能源的上行周期也将加速光伏平价上网的到来。

       全球光伏市场恐遭遇断档期：大国市场下滑，小国无力接棒

       2016年全球光伏市场高速发展的背后，是这一轮以中国、美国和日本带领的、以补贴为特征的新能源发展周期迎来顶峰，未来全球范围内的补贴退坡是大趋势。中国新增装机大幅下滑将构成2017年全球光伏市场下滑的主要因素。美国由于ITC政策延长且储备项目颇多，且随着组件价格下降，2017年整体发展将保持稳定。日本市场方面，尽管补贴将有所下调，但由于新政策的对存量项目的激活，整体将平稳发展甚至略有增加。印度增长较为可观，但弃光风险也开始显现。其余新兴市场尽管增速较快，但由于体量存在差距，全球市场的整体趋弱将在所难免。我们预计，2017年全球新增装机量增速在-10%~0%的区间内。

       2016年上半年国内将继续迎来抢装，但由于先建先得等因素造成目前大范围的指标短缺，且2017年能源局下达的指标规模尚不确定、最高电价及IRR较低，因此2017年安装规模相比2016年将大为减小。价格方面，10月份以来组件的价格反弹其实已经在透支2017年上半年的抢装红利，目前到2017年一季度的组件价格或将成为未来一年的高点。特别是2017年下半年，随着终端应用需求和减少和国内多晶硅产能增加的叠加作用，在需求端的挤压和成本端的推动下，组件价格将加速下跌。

       PERC和“金刚线+黑硅”将是未来技术进步和成本降低主线

       高效电池路线中，PERC技术最为成熟，普及也最广。截止2016年底，单多晶PERC产能超过13GW。PERC目前的问题在于，尽管第三方设备和解决方案虽已比较成熟，但具体到各企业的生产应用中，同现有产线的匹配尚存问题，导致目前PERC出货量仍然较少。2017年，随着产线匹配问题的解决，PERC技术将迎来爆发。

       我们曾在2016年8月具体讨论过金刚线切片和黑硅工艺的发展问题。目前来看，2016三季度的下行行情推动了硅片企业应用金刚线切片以减少成本的步伐。毫无疑问2017年将是“金刚线+黑硅”发展的大年。首先是部分垂直整合企业在解决了黑硅工艺后将在2017年加速布局金刚线切片产能，垂直整合企业可以有效避免电池厂在投入和产出不配比的为题。其次，多晶硅片龙头企业承诺与客户共享黑硅技术，通过技术输出的方式帮助金刚线切片获取更大的市场份额。另外，第三方黑硅解决方案也日趋成熟。黑硅工艺还可以和PERC技术叠加，进一步提高电池效率。

       石油和煤炭价格中长期底部已确认，利率周期或迎来反转

       2016年初石油和煤炭价格将是中长期价格底部。多重因素影响下，未来石油、煤炭等传统等原的价格将盘整或震荡上行。传统能源价格下跌带给新能源的冲击因素减弱，伴随着光伏度电成本的不断下降，平价上网将加速到来。需要注意的是作为基础化工原料和运输燃料的石油和煤炭价格上涨带来的通胀隐忧，这将不利于实体经济的发展和全社会用电量的增加，进而影响新增装机需求，也不利于限电地区新能源的消纳。

       利率方面，美国已率先进入加息周期，未来中国也不排除采取被动加息的可能，至少市场利率上行已经形成趋势。利率的走高将对光伏的融资产生不利影响，减弱电站的投资收益率。而电站运营商也会继续和上游供应商议价，从而促使产业链价格的进一步走低。