反观多晶组件在应用金刚线切割技术的过程中却存在一定障碍，导致多晶应用金刚线切割的推广过程滞后于单晶组件。可随着保利协鑫成功突破多晶组件的黑硅技术并把它免费授权给全世界的组件厂商以后，多晶组件应用金刚线切割的进展大大加快，而且这项技术仅是利用现有生产线的简单改造升级就可以达成，需要额外增加的资本支出很少，预计最快到2018年年底，全世界主流的组件厂商都会改造完毕，惠及多晶组建产能55GW，对应全球光伏电池总产能的80%。

       多晶组件的金刚线技术革命进来也进展迅速，阻碍多晶硅组件应用金刚线切割的黑硅技术在2016年年底取得突破，金刚线切割+黑硅+PERC技术推广应用以后，也会实现成本降低20%的同时效率提升1%的巨大进步，重新拉大与单晶硅的成本效益比，预计在2018年多晶硅组件大部分都将会应用这种全新技术。产业上单晶硅组件的龙头企业“隆基股份”面临较大确定性。

       作为2015年肇始的金刚线切割单晶硅革命的引领着和单晶硅组件的龙头厂商，充分享受着过去几年来技术革命带来的红利，股价从2014年年初到目前上涨226%；每股盈余从2013年的0.13上升到2016年的0.86元，涨幅561%。可在2017年即将全面铺开的金刚线切割多晶的革命浪潮中，面临很大的不确定性。高新技术企业的技术路线选择至关重要，且隆基股份在行业景气周期的顶点大举投资，目前有15GW的单晶铸锭产能、15GW的单晶切片产能以及2GW组件产能在建，并且参股龙祥股份5万顿多晶硅项目；在行业周期的顶点大局扩充产能，可能并非明智之选；无锡尚德、赛维LDK、英利太阳能等曾经的光伏巨头破产的共同原因均为：景气周期高潮点大规模扩张。好在依照2016年已经披露的数据，隆基股份财务状况还算稳健；令人忧虑的点在于：公司大股东普遍存在股权质押融资的问题，个别大股东的股权质押率甚至高于80%；这样的现实问题不得不让我们对这支股票持有回避态度甚至消极。

       保利协鑫是全球最大的多晶硅生产企业和最大的硅片生产企业，其多晶硅产能占全世界产能的25%；硅片产能占据全世界产能的30%. 这家公司拥有着全世界最大的多晶硅硅片产能，自然也就是金刚线切割技术革命的最大推动者和引领者。保利协鑫代码03800在港股上市，当前市盈率只有6.42倍，市净率为0.63；作为整个光伏行业的绝对龙头公司，这个估值水平着实很低。虽然未来一年光伏行业发展存在较多不确定性，但我相信当前这家公司的估值水平已经很大程度上反映了未来的悲观预期。

       只不过在整个行业都处于低迷的过程中，股价可能不会有太好表现。但当未来行业不确定性消除，考虑介入光伏行业的时候，保利协鑫是优先选择之一。

       这家公司作为全世界最大的光伏电池组件生产厂商（预计2017年占据全世界出货量的15%），其估值仅仅只有5.82亿美元，市净率只有0.6倍，市盈率更是只有夸张的2.23倍（2016年有出售资产的额收益）。由于这家公司是美国上市的缘故，市场认知的问题导致估值过低。

       感兴趣的朋友们可以去看看，当时晶科能源才14美元，比现在的估值还低很多。确实是一个大大的烟蒂。晶科能源在光伏行业发展过程中，一直都是费用控制最为优秀的一家企业。在2012年全行业亏损的艰难时期，晶科能源是第一个由亏转盈的光伏组件企业；这家公司的管理层在成本控制这个方面，是做的最为老道的企业。

       这些公司也都是在美国上市的光伏企业，可能是由于市场原因，这些公司在美股的估值很非常非常低；总体来讲这些公司都具有一定投资价值；不过与晶科能源对比，这些公司都或多或少存在一些问题；例如阿特斯估值水平较高；晶澳太阳能由于长协的原因毛利率较低；大全新能源在多晶硅领域的规模太小等等。

       但是据传，中电电气（上海）太阳能科技有限公司正在积极寻求在中国主板上市，其研发机构已经研发出具有行业内拳头产品和黑科技，如果重磅推向市场，将会是一匹光伏业黑马，我们可以有理由期待。

       对于这些在A股上市的光伏企业，三个字：太贵啦。由于早些年一线光伏巨头一窝蜂的跑在了国外上市，在国内上市的光伏企业实力普遍没有办法与阿特斯、晶科能源等相提并论；但讽刺的是，这些国内上市的二线光伏公司估值几倍、甚至十几倍于一线光伏巨头；比如说东方日升市值125亿；中环股份市值218亿；协鑫集成市值205亿；这些公司的估值普遍过高。全世界最大的光伏组件企业晶科能源市值折合人民币才仅仅40亿元。国内这些光伏企业估值确实太过高了。

       当前，除了A股对光伏企业估值普遍偏高外，在港股以及美股上市的光伏企业，估值普遍很低；很多光伏巨头公司估值仅仅只有几倍的市盈率，我个人认为已经很充分的反映2017年下半年对行业不确定性的预期。

       如果把2017年看做是光伏行业最后一次的成人礼，考虑到当前的在建产能规模，整个行业都会在2017年下半年面临全行业亏损的窘境。面对未来半年全行业的不确定性，2017年下半年的这个时间点最好回避一下。因为我们很难预料到时候全行业会糟糕到什么地步。

       光伏迎接平价上网的过程将会是痛苦的，其实未来几年光伏行业都将笼罩在补贴不断下调的阴霾下。好在，清洁能源替代的大势不可阻挡；一系列新的技术正在得到大规模应用，转化效率以每年0.3%速度稳步提升的同时光伏组件成本缺以每年10%的速度递减。相比较于2009年，当前我们光伏发电的成本下降了70%！

       在多晶硅组件方面，2017年开始正在打出“金刚线切割+黑硅技术+PERC技术”的组合拳，2018年将会大规模应用。虽然2018年以后，针对光伏补贴的还会降低，但由于补贴的基数在降低，未来补贴再降低对光伏行业的影响远小于此次630.

       如果你细细去了解光伏行业每一天都取得的激动人心的进步，你就会知道：光伏人都很努力，当前美股、港股市场对光伏企业的估值水平不能正确反映光伏人的付出，更不能正确反映这个行业对未来所承载的希望。

       从投资人的角度，最喜爱的企业往往是那些经营稳定、持续成长的企业；可光伏行业需要依赖政府补贴的属性恰恰使得这个行业经常处于不确定之中。时而因为赶补贴的末班车导致光伏组件供不应求；时而又因为光伏补贴的降低而供过于求。过去这些年，光伏行业一直是在这样的动荡中成长。补贴因素导致市场对光伏产品的需求总是处于不确定中，而不确定性恰恰是投资人最要回避的因素，这也就导致相关公司估值很低。

       如果想问什么时候是投资光伏的最好时候，就需要问什么时候光伏企业不会再像现在这样动荡，不再受补贴多少的影响。在可以预见的2018年6月30日，国家还会针对光伏电价，尤其是分布式光伏电价进行一次幅度较大的补贴下调，在此之前，悲观预期依旧会在光伏业者头上笼罩。而2018年630之后，光伏电价中的补贴占比会越来越少，补贴调降对光伏企业的影响也就越来越小；且随着2018年碳积分制度、新能源发电配额等长效制度逐步落实，光伏在用户侧会迎来平价上网时代。光伏企业，将会在2018年下半年引来最坏的时代，但可能也是最好的时代。