光伏电站资产证券化是光伏产业真正意义的航空母舰，此舰一出，产业太平！

       但是目前国内光伏电站资产证券化还一直没有一例成功的示范。究其原因，体现在以下几个方面：

       第一，基础资产的合规问题。《证券公司资产证券化业务管理规定》要求资产证券化产品的基础资产不得有任何形式的抵押和负债，而资金需求最强烈的民营企业，或早已把光伏电站资产多种形式的抵押出去，或由于采用与资金雄厚机构合建方式使得基础资产已经形成实际负债。

       第二，融资规模问题。虽然《证券公司资产证券化业务管理规定》没有对此作出限制，但是中介机构喜欢协助发行规模大的项目已经成为操作的前提。以电价1元，年日照时间2000小时，未来5年电价收益计，如果要实现单一资产证券化产品融资10亿元人民币，则合乎标准的电站规模应在100MW以上。目前，不少民营企业难有此规模。

       第三，融资成本问题。持有大量电站资产的国有企业是具备规模推出资产证券化产品的，但现实中缺少两方面积极性：其一，理论上资产证券化产品融资成本低于银行融资，实际中可能略高于贷款融资；其二，如果贷款不受资产负债比限制，同一资产的资产证券化融资规模会小于贷款规模。

       第四，资产所有权转移的征税问题。为了增信，证券化资产产品的对应资产应当移出原始权益人的资产负债表。根据现行税法，原始权益人出售和回购资产的任何收益应当征收所得税，同时资产销售还会产生印花税和营业税。仅我国现行的营业税为5%，无疑极大增加了发行光伏电站资产证券化产品的融资成本。

       第五，政府尚无对光伏电站的资产证券化发挥更多促进作用。